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中国财富管理50人论坛发布《资管行业未来市场格

发布时间:2019-11-07 23:45    来源: 未知  未经授权 不得转载

  过去十年,在居民财富快速积累以及相对宽松的监管环境下,中国资产管理行业呈现高速增长态势。行业在推动金融供给侧结构性改革、丰富金融产品、满足居民财富保值增值需求的同时,也产生了一些情况,诸如行业标准不统一、产品层层嵌套、显性或隐性刚兑等问题,这些情况滋生了套利空间、抬高了融资价格、影响了市场的正常定价。为规范金融机构资产管理业务,统一同类资产管理产品监管标准,有效防控金融风险,更好地服务实体经济,2018年4月央行牵头出台了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,拉开了我国资产管理行业统一监管标准、规范转型发展的序幕。今年上半年以来,肩负法人风险隔离、打破刚性兑付重任的银行理财子公司相继设立并陆续发布净值化产品,标志着我国资产管理行业转型发展已进入实质阶段。

  中国财富管理50人论坛在资管新规发布前后的一年多时间里,组织行业头部机构和资深专家对资管行业进行持续的全局观察和深入研究。经过一年多的积淀和准备,2019年8月17日,中国财富管理50人论坛正式发布《资管行业未来市场格局与业务模式研究》报告。

  报告由中国财富管理50人论坛组织,工商银行原行长、中国财富管理50人论坛顾问杨凯生牵头,工商银行、易方达基金、中信信托、申万宏源证券、泰康资产五家机构二十多位业内专家共同参与完成。

  报告由一个主报告、五个分报告组成,全文约20万字。报告首先从语义层面界定了资产管理业务的实质定义与基础法律关系,然后结合行业实际,梳理当前我国资产管理行业在转型发展过程中面临的主要问题和挑战,接下来通过回顾美、英、日等国家资管行业发展经验和演进路径,结合我国银行、保险、基金、证券、信托等子行业不同资源禀赋和竞争优势,对未来资管市场格局及业务发展模式进行研判,并从推进供给侧结构性改革、服务实体经济的高度出发,提出了推动行业持续健康发展的若干建议。

  课题组认为,资产管理业务是金融机构的表外业务,投资人基于对管理人的信任,将自己的财富交给管理人经营,二者之间总体上遵从信托关系。资管产品一般情况下向多个投资者募集,交由第三方托管,产品本身可份额化,符合证券的特性要求。

  课题组发现,伴随着我们经济高速增长,居民财富大量增加,我国资管行业也迎来了蓬勃发展的十年,但高速发展的过程中也产生了监管标准不统一、部分机构过渡依赖牌照、隐性刚兑妨碍市场有效定价、合规销售不到位、健康投资文化缺失、投资者教育体系不完善、同质化竞争现象严重、存量产品压降困难等多方面问题。

  课题组意识到,美国的优势在于强大的养老保险、发达的资本市场和实质市场化的监管理念和监管政策;英国的优势在于规范而丰富的基础产品和金融工具,以及审慎监管与行为监管相结合的良性监管模式;日本的优势在于产品种类的丰富和资产配置及销售体系的多元,以及与行业发展阶段相契合的监管模式。课题组认为在扩大对外开放及金融科技、人工智能等先进技术大量涌现的背景下,行业将迎来产业链分工更加精细,头部机构和专业机构和谐发展的新格局。

  课题组建议,银行要通过理财子公司实现真正的法人风险隔离,积极推动理财业务向直接融资方向转型;保险资管机构要管理好母公司资产,同时积极开拓养老金及第三方受托业务;基金业要强化其在投研及产品创新方面的优势,补足销售渠道短板;券商要做强主动管理、打造资产管理综合平台;信托要积极去杠杆去通道,提升核心资产管理能力。

  课题组呼吁监管层从金融供给侧结构性改革高度出发,以提高直接融资比重、支持实体经济发展为目标,通过修订和完善《信托法》、《证券法》、《证券投资基金法》等相关法律法规,明确资产管理业务的信托本质关系,明确资管产品属于证券范畴,逐步统一各类资管机构和资管产品的监管体系,统一地方与中央的监管尺度、统一资管产品计税规则、加快出台配套措施。课题组同时呼吁市场机构明晰资管业务和其他业务的关系并切实做到风险隔离,加强自身能力建设,积极探索金融科技与数字化转型,积极拥抱开放和变革,稳妥有序的处理好存量产品,推动行业从高速发展向高质发展转变。课题组呼吁监管层、市场机构和投资者等相关组织共同参与,系统设计、统筹推进,充分利用互联网等多种渠道,多措并举、统筹推进投资者教育工作,积极培育中长期投资者,共同推动健康投资文化的形成,共同实现行业的长远健康发展!

  报告由中国财富管理50人论坛顾问、工商银行原行长杨凯生发布,全国政协委员、证监会原主席肖钢和中国人民银行金融稳定局局长王景武及中国保监会原周延礼分别发表主题演讲并对报告进行点评。工银理财董事长顾建纲、申万宏源董事长储晓明、中信信托常务副总经理王道远、易方达基金董事长詹余引、泰康集团首席投资管段国圣分别就银行、证券、信托、基金、保险子报告做主题发言。发布会由中国财富管理50人论坛秘书长刘喜元主持。

  
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